黄金价格徘徊在每盎司4400美元附近，白银价格也突破了每盎司60美元。然而，美国投资者对贵金属的配置比例仍然处于历史低位。以下是为什么此次价格走势并非反弹，而是对风险价格进行根本性重新评估的原因……
美国投资者每将0.01%的资金配置到黄金，金价就会上涨60美元。
《商业内幕》报道了高盛一份分析报告中的一些细节，该报告得出了一些有趣的结论。首先，近期黄金价格的波动似乎几乎完全没有美国投资者的参与。
黄金投资者可能已经注意到，过去几年西方国家对黄金市场的投资一直落后于世界其他地区。如今，来自中国和印度的参与度也明显下降，这两个国家通常是黄金的忠实买家，但目前却面临着接近历史高位的金价和过高的溢价。
看到黄金价格接近历史高位，而西方投资者却按兵不动，这难道不令人惊讶吗？
这说明了几个问题。首先，机构投资者正在大量购买黄金。各国央行连续第四年以接近历史最高水平的规模购买黄金。彭博社最近报道称，包括Tether在内的一些稳定币发行商已通过购买黄金来实现储备多元化。
其次，更重要的是，今天的金价可以被视为对美元价值的重新评估。这就是我之前所说的“黄金大重估”。就好像世界突然意识到大多数金融资产中蕴含着多么巨大的风险，并据此重新评估了无交易对手风险的黄金价格。我不认为这是一波上涨行情，而是一种市场调整。
无论你是否称之为反弹，大多数美国投资者都持观望态度。作为一名在这个行业工作了十多年的人，我发现典型的美国投资者对黄金的投资严重不足。黄金支持的金融产品至今仍未突破2012年的峰值。这也不难理解，因为他们很少会在金价上涨时买入。
真正令人费解的是私人持有黄金。在美国112万亿美元的投资体系中，黄金投资占比仅为0.17%，平均每100美元中只有17美分是黄金。
美国每年对金币和金条的私人投资只有 11-15 吨。换句话说，今年所有美国投资者购买的实物黄金总量还不如一家稳定币发行商购买的量。当我谈到普通美国家庭在不知不觉中承担的财务风险时，我指的就是这种情况。将0.17%的资金配置到避险资产上根本不够！
高盛的分析师们也开始理解我的思路了。正是这些数据促使他们在报告中预测2026年黄金价格将达到每盎司4900美元。他们进一步计算得出，在当前金价水平下，黄金总配置比例每增加0.01%，金价就会上涨60美元。
我相信这种供需失衡迟早会得到纠正。但是，每年超过1000吨的黄金实物缺口，当美国投资者醒悟过来并开始分散投资时，黄金价格将会如何变化？
尽管今年情况异常糟糕，但黄金的表现仍然超出预期。
像《福布斯》这样的主流媒体告诉我们，黄金价格的飙升将会持续下去，因为这种金属正在成为投资组合的核心。
上周黄金价格一度猛涨至4400美元，但随后止步，此后一直在4350美元附近徘徊。对黄金投资者来说，现在是好时机。但什么时候不是呢？
美联储已放弃对抗通胀的努力，不仅降低了利率，而且在结束量化紧缩（QT）计划仅仅两周后，就重新启动了量化宽松（QE）政策。此前，尽管通胀持续高企，失业率却处于历史低位，美联储在过去15个月里已经累计降息175个基点。为什么？想想联邦政府高达38.4万亿美元的巨额债务（以及再融资的成本）——答案就在这里。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔别无选择。利率必须下调，黄金显然也意识到了这一点。这就是我们现在所看到的。4255美元和4275美元被认为是重要的阻力位，但黄金却轻松突破了这些阻力位。
目前，分析师们对黄金的上涨空间仍然持谨慎态度。过去一周，我们很少看到有预测指标更新至5000美元以上。如果金价不再跌破3500美元（许多人对此表示怀疑），那么对美元意味着什么，目前还没有人对此进行讨论。
值得注意的是，文中完全没有提及黄金价格上涨近三倍恰逢去美元化进程加速之际……
我们将观察这些问题在未来一个月内是否会得到解决。黄金在本轮上涨行情中最大的一轮上涨发生在2024年1月1日，当时空头头寸的快速平仓推高了金价，此后金价再未回落。去年年底，我们被告知，如果特朗普击败哈里斯当选总统，对黄金市场将十分不利。
因此，当黄金价格触及历史新高，并且似乎将在今年12月有所动作时，人们感到紧张是可以理解的。（或者它已经达到那个阶段了？）
白银价格突破了至关重要的60美元大关，100美元的预测也逐渐成为主流。
从 Kitco 的案例来看，白银价格跌至 60 美元时，市场才恢复了一些理性。
在那里，我很高兴看到 MarketGauge 的首席市场策略师 Michele Schneider 详细阐述了我之前提到的很多内容。
施耐德表示，金价刚刚突破 63 美元，到 2026 年仍有很大的上涨空间。
事实上，她很惊讶这个数字还没有更高，因为从金银比率以及白银与其他商品的价格对比来看，这个数字更高才合理。
经常阅读我文章的读者会知道，在各种关于获利回吐、伦敦股市突然暴跌等等的喧嚣中，我一直强调的就是这一点。
现在我们其实处在一个很有趣的境地，因为我之前说过白银价格在 50 美元之前没有任何意义，而当时白银价格在 35 美元左右。
当价格接近 48 美元时，我说任何反弹都是人为的，需要关注的是 10 美元的增量。
我说过，只要价格低于 50 美元甚至 60 美元，我们就会看到明显的价格抑制，而且，在这些价位被突破之前，市场情绪可以得到抑制。
但我基本（虽然并非完全）将预测值下调至 60-70 美元的水平。
我说过，如果白银价格突破 60 美元，它可能会一路飙升，因为人们的心理状态表明，抑制价格的势力已经失去了控制。
然而，超过 70 美元之后，我就没有再仔细地规划了，因为之后的情况就有点像靠猜了。
它可能会涨到 80 美元，也可能因为现在“只有” 63 美元而回落，或者在人们意识到之前，它可能会涨到 100 美元甚至 200 美元。
需要记住的是，根据施耐德指出的因素以及其他许多因素，股价向 100-200 美元的目标价位发展才是从根本上来说合理的。
因此，从大多数角度来看，即使是 80 美元的白银价格也偏低，因为它可能会伴随着黄金价格的大幅上涨。
我们必须始终牢记，黄金价格仍在 4300 美元左右，并且已经在这个价位附近波动了一段时间。
但上一次出现这种情况时，白银价格距离 63 美元还很远。
因此，白银只是借着黄金的走势而上涨，而且涨幅更大，这在历史上大部分时间里都是如此。
然而，正如我们现在所看到的，它实际上并不需要金价飙升到前所未有的水平。
我认为对那些试图压低白银价格的人来说最可怕的情况正在发生。人们眼睁睁地看着白银价格从40美元涨到50美元再到60美元，而黄金价格则维持在4300美元。
现在，大家应该都知道，这次行动的原因并非仅仅是白银价格被“拖上来”。
在Kitco的另一篇文章中，Incrementum AG的罗纳德·斯托弗勒表示，白银价格上涨至每盎司100美元的道路依然畅通。一直关注斯托弗勒的人可能认为他以准确而谨慎的预测著称。他曾对黄金价格在3500美元附近的高位感到担忧，并认为黄金价格在2200美元附近就已处于高位，并且在这个价位上表现良好。
但他似乎完全改变了策略，现在声称黄金已经进入牛市的第二阶段。那么过去两年都只是第一阶段吗？无论如何，我了解到，当斯托弗勒对贵金属价格做出乐观预测时，这意味着这种金属值得密切关注。
以上信息仅供参考，请以官方信息为准。